Арбитраж фьючерсов между биржами: почему «лёгкий 1%» на фандинге — не лёгкий
В телеграм-каналах эту стратегию любят подавать так: «фандинг на первой бирже −2%, на второй −1% — забираем лёгкий 1% разницы». Звучит как бесплатные деньги. Разберём, что останется от этого процента после честного расчёта.
Как устроена стратегия
Одна и та же монета торгуется на фьючерсных рынках разных бирж по чуть разным ценам и с разными ставками фандинга. Идея: открыть лонг на одной бирже и шорт на другой — направление рынка вам безразлично (позиции компенсируют друг друга), а зарабатываете вы на:
- сближении цен (спред входа/выхода);
- разнице ставок фандинга, пока позиции открыты.
Переводить монеты между биржами не нужно — это плюс. Но капитал нужен на обеих биржах сразу, и у каждой ноги свои комиссии.
Что съедает «лёгкий 1%»
Четыре ноги комиссий. Вход и выход на двух биржах = четыре сделки. При тейкере 0,05% это уже 0,2% от объёма — пятая часть «лёгкого процента» ушла сразу.
Спред входа. Пока вы открываете вторую ногу, цена первой может уйти. Открылись по неудачным ценам — часть прибыли потеряна ещё до старта.
Фандинг — не константа. Ставки пересчитываются каждые 8 часов (на некоторых биржах — 4 или 1). Разница −2% против −1% может схлопнуться или развернуться против вас уже к следующему расчёту. «1% разницы» гарантирован ровно на один интервал, а не навсегда.
Риск ликвидации. Позиции дельта-нейтральны по сумме, но каждая нога живёт на своей бирже. Если цена резко идёт в одну сторону, одна из ног приближается к ликвидации — нужен запас маржи, а это снижает доходность на вложенный капитал.
Честная формула
Реальный результат = спред входа/выхода + (разница фандинга × число интервалов удержания) − комиссии четырёх ног. Именно так это считает вкладка «Фьючерсы/фандинг» нашего сканера: для каждой пары бирж показывается нетто-результат за период удержания, а не сырая разница ставок. Большинство «возможностей» после этого расчёта оказываются в минусе — и это нормально: рынок эффективнее, чем обещают продавцы «лёгких процентов».
Вывод
Стратегия рабочая, но зарабатывает на ней тот, кто считает издержки заранее, а не тот, кто верит в «лёгкий 1%». Проверьте любую связку в сканере — вкладка «Фьючерсы/фандинг» покажет честный нетто по всем парам бирж. Это аналитика, а не сигнал: сделки вы совершаете сами и на свой риск.